|
Пока сохраняется интересный момент для покупки облигаций с фиксированным доходом 21.03.2025, 12:09, (источник: Finam.ru) |
|
Текущая неделя отметится самым главным событием: в пятницу ЦБ РФ определится с уровнем ключевой ставки, а также представит свое мнение и прогнозы по экономике и дальнейшей траектории ДКП. К заседанию ЦБ вышли последние оперативные данные по инфляции и инфляционным ожиданиям. Данные от Росстата по инфляции показывают, что за неделю, с 11 по 13 марта, цены выросли на 0,06% (ранее 0,11% и 0,15%). Цены показывают устойчивое снижение, что, на наш взгляд, снимает вопрос о повышении ставки и ужесточении сигнала на заседании ЦБ. Вкупе с предыдущими данными, которые продемонстрировали замедление экономики и кредитования, данные по инфляции позволяют не спешить с изменениями ДКП, но, возможно, подать рынку более мягкий сигнал. Обратим внимание и на инфляционные ожидания населения, которые снизились до 12,9%. Наблюдаемая инфляция осталась без изменений на уровне 16,5%. ЦБ в первую очередь обращает внимание на инфляционные ожидания, которые в большей степени влияют на разгон текущих цен. Снижение этого показателя пока не является устойчивым, но в то же время выступает дополнительным аргументом, чтобы, как минимум, сохранить ключевую ставку без изменений. Мы подходим к заседанию ЦБ с прежним прогнозом, который в целом соответствует рыночному консенсусу: ключевая ставка останется на уровне 21%, однако сигнал может быть более мягким, что будет позитивным фактором и для долгового, и для фондового рынка. В текущей ситуации мы продолжаем придерживаться мнения, что пока еще сохраняется интересный момент для покупки облигаций с фиксированным доходом, которые позволят зафиксировать высокую доходность на ближайшие 3–5 лет. При этом предлагаем обращать внимание на бумаги с наиболее высоким кредитным качеством. Кроме того, мы бы предложили обратить внимание на сегмент замещающих бумаг: с учетом курса валют и потенциала ослабления рубля в среднесрочной перспективе мы считаем, что наличие подобных бумаг актуально в инвестиционном портфеле. «Длинные» ОФЗ, о которых мы регулярно упоминаем, во многом реализовали краткосрочный потенциал, в сегменте возможна локальная коррекция. При этом на средне- и долгосрочную перспективу данные бумаги остаются интересными для инвесторов с уровнем риска от «умеренного» и выше. Аукционы Минфина Министерство финансов на текущей неделе предложило рынку два выпуска ОФЗ: 26238 с погашением в 2041 году и купоном 7,1% годовых и 26246 с погашением в 2036 году и купоном 12%. По итогам аукционов в выпуске 26238 размещено 47,409 млрд руб. при спросе 87 млрд руб., доходность составила 14,47% годовых. Выпуск 26246 размещен на 41,594 млрд руб. при спросе 74,4 млрд руб., доходность составила 14,85% годовых. Аукционы Минфина продолжают проходить очень уверенно, при стабильно высоком спросе. Уже выполнен досрочно квартальный план по размещениям, а сохранение позитивной динамики ДКП поддержит спрос и в среднесрочной перспективе. Индекс RGBI Индекс RGBI продолжает уверенный рост, участники рынка закладывают в цены позитивный итог предстоящего заседания ЦБ. Мы несколько опасаемся локального разочарования, если заявления ЦБ не будут соответствовать ожиданиям рынка, но коррекция может дать дополнительные возможности для приобретения долговых бумаг. Долговой рынок США. Макроэкономика Главное событие на рынке США — заседание ФРС. Регулятор ожидаемо оставил ставку без изменений на уровне 4,5%. При этом на пресс-конференции глава ФРС Дж. Пауэлл отметил силу экономики США, которой, на взгляд регулятора, не грозит рецессия. Прогноз по двум снижениям ставки в текущем году остался неизменным, представители ФРС отметили повышенную инфляцию и некоторое ослабление рынка труда, но при этом изменения не столь существенны, чтобы на них немедленно реагировать. ФРС признает, что экономическая неопределенность выросла, это отразилось в прогнозах регулятора, сокращены и темпы QT, что фактически является смягчением ДКП. Наш прогноз на текущий момент неизменный: ждем одно снижение ставки в середине 2025 года. Неопределенность, вызываемая политикой Д. Трампа, продолжит влиять на инфляционные ожидания, а также может иметь негативное влияние на экономику США. Американский регулятор вполне логично продолжает держать паузу в своих действиях. Фонд TLT Отслеживаемый нами фонд TLT, отражающий динамику цен на облигации США с погашением через 20 лет, демонстрирует позитивную динамику, реагируя на снижение опасений рецессии в американской экономике и вполне успокаивающие прогнозы ФРС. Мы не ждем развития сильно восходящего движения и считаем, что инструмент будет консолидироваться в диапазоне $90–93 в ближайшей перспективе. Иванов Владимир аналитик ФГ "Финам" https://www.finam.ru/ #банк #финансы #bank #finance #rsoft #рсофт © Банки России
Все новости Банков России Исполнитель Проекта: Информационно-маркетинговая компания "РСофт, Лтд." и Информационное агентство "Выставочный МОСТ" |