|
Как глубоко упадет рубль в III квартале 08.07.2026, 12:40, (источник: Ассоциация Российских банков) |
|
Валютный рынок России завершил минувший квартал довольно волатильным движением. Если с начала апреля наблюдалось уверенное и планомерное укрепление рубля, то со второй половины июня вектор сменился на противоположный. К 1 июля 2026 года официальный курс доллара, установленный ЦБ, превысил отметку в 78 рублей, а евро приблизился к 89 рублям. Китайский юань также отыграл весенние потери, поднявшись к началу июля до 11,48 рубля. Спустя неделю тенденция к ослаблению рубля только закрепилась: на 7 июля ЦБ установил курс доллара на уровне 77,96 рубля, а юань торговался вблизи 11,45 рубля. Что стало причиной этого разворота, какие макроэкономические факторы давили на отечественную валюту весной и как будет развиваться ситуация на валютном рынке в следующем квартале — в материале "Известий". Жесткий ЦБ и геополитика Укрепление рубля, наблюдавшееся в апреле и мае, когда доллар опускался до 70 рублей, а юань тестировал отметку в 10,5 рубля, было продиктовано мощным сочетанием внешних и внутренних факторов. Главным драйвером стала геополитика. Война в Иране и перекрытие Ормузского пролива взвинтили мировые цены на нефть. А дорогая нефть традиционно поддерживает российскую валюту. В условиях, когда котировки Brent превышали $90 за баррель, российские экспортеры фиксировали высокую долларовую выручку, которую были обязаны продавать на внутреннем рынке согласно нормативам валютного контроля. Внутри страны рубль поддерживался жесткой денежно-кредитной политикой Банка России. Высокая ключевая ставка (которую ЦБ удерживал на уровне 14,5% в начале лета, несмотря на призывы к смягчению) делала рублевые активы — прежде всего депозиты и облигации — привлекательными для сбережений. Как отмечает глава аналитического департамента "Цифра брокер" Наталия Пырьева, жесткая риторика регулятора продолжает оказывать помощь рублю. — Высокие ставки в экономике формируют одновременно высокую привлекательность рублевых активов и низкую экономическую активность, что сдерживает спрос на валюту под импорт, — поясняет эксперт. Нефть вниз, импорт вверх Ситуация кардинально изменилась во второй половине июня, когда иранский кризис пошел на спад. Успешные переговоры между США и Ираном о снятии морской блокады и свободном проходе танкеров через Ормузский пролив привели к резкому падению нефтяных котировок. Поведение мировых цен на нефть является самым значимым фактором, определяющим динамику курса доллара к рублю этим летом. — В начале июля стоимость российского экспортного сорта Urals в западных портах упала до $42 за баррель — это почти половина от цен апреля-мая, — приводит статистику аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин. Стоит отметить, что налоги на нефть в России рассчитываются с временным лагом, и падение стоимости в июле отразится на бюджете страны в августе. — Снижение цен на нефть через падение объемов экспортной выручки означает фундаментальный негатив для курса рубля, — утверждает эксперт. Падение экспортных доходов совпало с сезонным фактором. Лето — традиционный период отпусков, когда резко возрастает спрос на валюту со стороны населения, выезжающего за рубеж. Кроме того, импортеры активизируют закупки товаров перед осенним сезоном, что также усиливает давление на национальную валюту. Еще один нюанс кроется в ожиданиях рынка относительно монетарной политики. Несмотря на высокую базовую ставку, рынок облигаций уже начал закладывать будущее смягчение. На этот механизм обращает внимание главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков. — Не стоит забывать и про влияние реализовавшегося смягчения ДКП: если в начале года спред между доходностями корпоративных облигаций ААА эшелона на сроке в два года составлял 9,1 процентного пункта, то сейчас он сжался до 8 пунктов, — объясняет специалист. Сжатие спреда меняет распределение ликвидности между рублевыми и квазивалютными инструментами, оказывая давление на курс. Умеренное ослабление Оценивая перспективы следующего квартала, аналитики сходятся во мнении, что эпоха крепкого рубля осталась в весенних месяцах. Базовый сценарий предполагает умеренное ослабление национальной валюты под давлением ухудшившегося торгового баланса. Павел Бирюков ожидает, что в III квартале экспортные цены на российскую нефть стабилизируются в диапазоне $55–60 за баррель. — Со стороны предложения ключевым фактором станет снижение продаж валюты экспортерами вслед за снижением их валютных поступлений, — прогнозирует он. Ситуацию усугубит сокращение продаж валюты со стороны ЦБ: во втором полугодии этот показатель упадет до 600 млн рублей в день (после 4,6 млрд рублей в первом полугодии). Базовый сценарий Газпромбанка предполагает ослабление рубля до 80–84 рублей за доллар и 11,8–12,4 рубля за юань к концу сентября. С другой стороны, остаются и стабилизирующие рубль факторы, такие как жесткая позиция ЦБ и налоговые выплаты. — Бюджетный дефицит находится в фокусе внимания Банка России. В ситуации внутреннего кризиса с топливом цены на товары и услуги могут вновь пойти вверх. По этой причине ключевая ставка ЦБ РФ этим летом может остаться на месте — это неплохой фактор поддержки курса рубля, — рассуждает Александр Потавин. Он ожидает, что в ближайшие три месяца доллар будет торговаться в диапазоне 76–82 рубля, а юань — 11,3–12 рублей. Наталия Пырьева из "Цифра брокер" также видит курс в коридоре 77–82 рублей за доллар к концу сентября. Она обращает внимание на локальные факторы поддержки. — В июле поддержку рублю оказывает высокий налоговый сезон, когда к традиционным налогам добавляется НДД за II квартал, по которому будут существенные выплаты с учетом высоких цен на нефть в прошедшем квартале, — отмечает эксперт. Таким образом, валютный рынок России входит в фазу адаптации к новым, более сложным экспортным реалиям. Иранская премия в ценах на нефть ушла, обнажив фундаментальную зависимость рубля от объемов притока валюты. Если глобальный сырьевой рынок не преподнесет новых геополитических сюрпризов, российская валюта продолжит плавное снижение, балансируя между падающей экспортной выручкой и высокими ставками Центробанка, который вряд ли решится на радикальное смягчение политики в ситуации растущих инфляционных рисков. Дмитрий Мигунов Источник - Известия https://arb.ru/b2b/news/ #банк #финансы #bank #finance #rsoft #рсофт © Банки России
Все новости Банков России Исполнитель Проекта: Информационно-маркетинговая компания "РСофт, Лтд." и Информационное агентство "Выставочный МОСТ" |