|
Что будет, если резко снизить ключевую ставку вдвое 11.08.2026, 12:13, (источник: ПРАЙМ) |
|
МОСКВА, 11 авг — ПРАЙМ. Высокую ключевую ставку часто называют одним из главных препятствий для ускорения российской экономики. Среди предложений звучит радикальный вариант – снизить её как минимум вдвое, до 7% годовых. Однако эффект такого решения, на мой взгляд, может оказаться совсем не тем, на который рассчитывают его сторонники. Для бизнеса важен не только сам уровень ключевой ставки, но и предсказуемость денежно-кредитной политики. Компании принимают инвестиционные решения на несколько лет вперед, поэтому им необходимо понимать не столько то, какой ставка будет сегодня, сколько направление её дальнейшего движения. Прогноз траектории ключевой ставки зачастую имеет для компаний большее значение, чем решение Банка России на отдельно взятом заседании. Центральный банк, если не происходит экстраординарных событий, старается двигаться последовательно и избегать резких решений. На первый взгляд может показаться, что одномоментное снижение ключевой ставки, например вдвое – с нынешних 14 до 7% годовых, – стало бы однозначно позитивным событием для бизнеса. На практике первой реакцией экономики, скорее всего, был бы не инвестиционный бум, а шок. Участники рынка попытались бы прежде всего понять, почему регулятор настолько резко изменил политику и насколько новый уровень ставки устойчив. На долговом рынке при прочих равных снижение ставок ведёт к росту стоимости уже выпущенных облигаций, особенно длинных бумаг с фиксированным купоном. Но это работает в полной мере только тогда, когда инвесторы доверяют новой траектории денежно-кредитной политики. Если при ставке Центрального банка в 7% сохраняются высокие инфляционные и валютные риски, доходности облигаций вовсе не обязаны снижаться вслед за ключевой ставкой. Инвесторы продолжат требовать премию за инфляцию, курс рубля и риск последующего возвращения ЦБ к жёсткой политике. В результате ключевая ставка может составлять 7%, а стоимость рублёвого долга оставаться существенно выше. Долговой рынок невозможно "обмануть" административным решением. С банковским кредитованием, которое необходимо для стимулирования инвестиционной активности, ситуация аналогичная. Банки устанавливают ставки по кредитам исходя не только из ставки ЦБ. При сохранении высоких рисков в экономике корпоративные кредиты не подешевеют с 14 до 7% вслед за ключевой ставкой. Ставки по депозитам на отдельных сроках также могут оставаться заметно выше нее, если банкам необходимо конкурировать за устойчивое фондирование. Получается важный парадокс: Центральный банк способен административным решением установить ключевую ставку на уровне 5–7%, но не способен таким же решением установить стоимость денег во всей экономике. Если рынок не верит, что низкая ставка соответствует инфляции, состоянию рубля и экономическим условиям, эта разница просто перейдет в более высокие премии за риск. Автор: Александр Зайцев, генеральный директор, основатель Atomic Capital https://1prime.ru/20260811/stavka-872160455.html #банк #финансы #bank #finance #rsoft #рсофт © Банки России
Все новости Банков России Исполнитель Проекта: Информационно-маркетинговая компания "РСофт, Лтд." и Информационное агентство "Выставочный МОСТ" |